二手网最新数据显示，2025年12月3日，长江综合钨粉均价报803000元/吨，较前一买卖日上涨2500元。在12月开局的3天连续上涨，延续十月下旬以来的强劲涨势。
供给端三重收紧：政策+库存+本钱筑起涨价根基
钨价上涨的核心驱动力来自于供给端的持续收紧，政策调控、低库存与本钱攀升形成三重约束。从政策层面看，国内作为全球钨资源储量和产量第一大国，2025年第一批钨精矿开采指标仅5.8万吨，同比降低6.45%，且取消停产矿山指标资格的新规进一步遏制了超产可能。环保督察力度升级更让供给雪上加霜，江西某大型钨矿因环保设施升级已停产，月产量降低200吨，章源钨业等龙头企业材料采购周期已延长至30天。
库存数据更凸显供给紧张格局。据自然资源部监测，国内钨精矿社会库存已降至不足8000吨，仅够下游支撑15|20天；钨粉库存更是跌破500吨，处于断粮预警状况。叠加国内钨矿平均品位从2004年的0.42%降至0.28%，开采1吨精矿需处置300|400吨原矿，环保与开采本钱激增致使中小矿企开工率不足35%，进一步加剧供给缺口。
出口管制政策则放大了全球供给重压。
2025年商务部颁布的钨有关物项出口管制手段，致使1|7月国内钨制品出口量下滑34.56%，而国外矿山扩产受技术瓶颈和产能爬坡周期限制，短期内没办法填补缺口，国内外价差持续扩大。
需要端多点爆发：新兴产业成涨价核心引擎
与供给缩短形成鲜明对比的是，下游需要正迎来传统范围稳基盘、新兴赛道扩增量的爆发式增长。光伏产业成为最重要的增量来源，伴随硅片薄片化、大尺寸化趋势加速，钨丝在切割范围的渗透率从2024年的20%暴涨至2025年的40%，全球年需要超4500吨，同比近乎翻倍，每GW硅片耗钨量达8吨，光伏扩产潮直接拉动钨需要激增。
高档制造与军工范围的刚性需要同样强劲。单台新能源汽车硬质合金刀具用量比燃油车多25%，年内需要同比增长22%；国产大飞机C919批量出货推进航空发动机零部件产量增长22.5%，高档钨粉采购量月增15%。军工范围因策略需要扩张，钨合金采购量持续攀升，而核聚变等前沿范围更展示长期潜力一座商业化核聚变反应堆40年需消耗2.9万吨钨，为需要增长打开想象空间。
下游补库行为进一步放大短期需要。三季度完成去库后，11月以来下游硬质合金企业集中补库，头部企业采购量环比增长12%|15%，中小微型企业跟风备货，形成量价齐升的市场格局。
市场情绪共振：龙头动向与价格传导强化涨势
行业龙头企业的动态也印证了市场景气度。作为国内钨业龙头，厦门钨业不只订单出货周期延长3|5天，高档商品供不应求，还通过高效资金管理达成稳健收益，12月2日公告显示其赎回闲置募筹资金投资理财获收益1080万元，企业运营稳健性进一步增强市场信心。在此背景下，贸易商惜售情绪蔓延，现货流通量显著降低，部分企业出现有单难接的局面，推进价格持续走高。
涨价重压已沿产业链全方位传导。上游钨粉涨价直接致使下游本钱激增，韩国六氟化钨制造商已向三星、SK海力士等顾客建议明年合约价上调70%|90%，国内刀具企业如章源钨业、欧科亿等也接连发布调价公告，焊接刀片、切削刀具价格连续上调。这种全产业链涨价效应进一步强化了市场对钨价的看涨预期。
对于后市，市场常见觉得易涨难跌格局将持续。短期来看，第二批开采指标或低于预期，提供紧张态势将延续至明年一季度；中长期而言，新能源与高档制造需要持续放量，而国外产能释放滞后，供需缺口有望进一步扩大。不过需警惕政策调控加码与替代技术突破带来的回调重压，投资者需理性看待市场波动。
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